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    这其实也是模仿达国家的交易所的经验，比如，美国的交易所，一开始并不是因为股票而展起来，而是因为债券。早期的股票市场，更多是以债券为主。直到后来，才逐渐开始以行股票为主，但债券市场的规模跟股票市场相比，依然是旗鼓相当。

    债券、股票，都仅仅是一种融资手段而已。性质上差别不大，但是，债券规定了利率，按合约偿还本息。交易所行的债券的信誉，远远高于场外拆借的信誉。绝大多数情况，场内行的债券违约概率是极低，如果分散持有债券，违约更仅仅是降低当年的收益，很难折本。

    股票市场，投资收益率更取决于公司的展，以及公司管理层的道德水平。好公司和坏公司差距，随着时间展可是极大的。一些好的公司，从小规模到壮大，可能会给投资者带来上千倍的复合收益率。但一些差的公司，长期持有甚至不会产生效益，因为，其公司并不是在展，而是在不断亏损，随着时间展，甚至原本还算有不少资产的公司，已经变成资不抵债的负资产。

    所以，刚刚成立的北交所，先是开始搞债券市场，其后再逐渐高股票市场。

    这两只债券也是经过精挑细选，分别是石景山电力债，债券期限是5年期，年利率16%，行规模则是1亿元人民币。

    另外一只债券，则是凤巢地产公司所行，同样是5年期，年利率2o%，行规模则是5ooo万元。

    这个债券利率其实并不算太高，因为，8o年代本来就是通货膨胀率高企，利率极高的时代。包括美国在内，债券利率1o%~15%的一大把，甚至，有些银行开出了2o%的存款利率来吸收存款。

    这两只债券行日，仅销售了不到百万元。但是，随着国内的媒体不断的宣传报道。

    而债券的利息，远远过银行的存款利息。再加上，此时债券行后的交易价甚至有低于9o元的，而债券的面值可是1oo元。到期之后，按照面值偿还本金，另外，利率也是按面值的价值支付的。也就是说，按照此时的价格购买，实际利率更高！

    这就吸引了不少精明的投资者，开始储蓄搬家，进入资本市场，购买这些收益率更好的企业债。

    当然了，这个年代的人们比较保守，连把钱存银行，都有点不放心。更别说，是购买债券了。不过，债券也不是给这个年代普通的散户准备的，而是对于敢于冒险的投资者准备的。

    行债券，肯定不能是以政治觉悟，要求投资者牺牲，这完全不符合资本市场的逻辑。所以，债券完全是以安全、高息为吸引力。

    安全包括中国的国防安全，目前，跟美国那种美洲的后方国家自然是有差距的，但中国跟BeTa打了那么多年，防线已经基本稳定下来，也是给很多投资者巨大的信心。

    另外，就是行债券的公司，其经营、财务和诚信问题。
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